五年前，俄罗斯经济在全面制裁下展现出超预期的韧性；五年后，这种韧性正被漫长的消耗战与结构性失衡逐步耗尽。
俄罗斯科学院经济研究所（Institute of Economic Forecasting, RAS）日前发布《2026年俄经济中期预测》，基调明显转冷。这是该机构自2022年以来首次给出全年GDP负增长预期，标志着官方学术智库对经济前景的评估从“适应与调整”进入“收缩与承压”阶段。
GDP：从正增长重返负区间
根据预测报告，2026年俄罗斯国内生产总值将较上年下降0.6%。这一数字虽然远好于2022年（-1.2%）和2020年（-2.7%），但意义截然不同——此前两年俄经济依靠军工拉动、进口替代和能源价格高位维持了正增长（2024年约+3.6%，2025年约+1.2%），而2026年的负增长意味着战时景气周期已正式终结。
报告指出，拖累增长的核心因素依次为：
投资动能枯竭：军工相关行业产能利用率已接近极限，民用部门资本支出持续萎缩；
劳动力短缺加剧：动员、外流与人口结构问题叠加，制造业劳动力缺口达到历史高位；
出口收入承压：能源价格趋于下行，且贸易结算与物流成本长期侵蚀利润空间；
信贷收紧：基准利率长期维持在高位（2025年末仍为15%），企业融资成本居高不下。
通胀：从两位数逐步降温，但远未达标
预测显示，2026年俄通胀率将从2025年的约12.4%回落至7.5%。这一降幅并非源于政策成功，更多来自消费需求萎缩与居民实际收入下降的“被动降温”。
报告承认，尽管俄罗斯央行持续执行紧缩货币政策，但通胀预期根深蒂固。食品价格、住房公用事业费率以及国防相关行业工资上涨带来的成本传导，仍然构成顽固的价格压力。
7.5%的通胀率意味着：
远高于俄央行4%的法定目标；
在主要新兴经济体中仍属高位；
普通家庭的生活成本压力虽有缓解，但实际购买力继续被侵蚀。
财政：紧缩不再是建议，而是必须
整篇报告中最具分量的表述出现在财政政策部分。研究团队明确指出：
“2026–2027年，俄罗斯联邦预算系统面临的不是‘是否应收紧’的选择，而是‘如何在维持社会政治稳定的前提下强制压缩支出’的问题。”
报告的言下之意再清晰不过：俄罗斯财政正在接近极限。
主要财政矛盾包括：
国防支出刚性增长：占联邦预算支出约30–35%，且难以压缩；
能源收入结构性下滑：乌拉尔原油价格已较2023年高点下降近四分之一；
储备基金日益枯竭：国家财富基金中可用于弥补赤字的部分大幅缩水；
债务成本上升：国内借款利率高企，外部融资基本关闭。
报告建议采取一系列紧缩措施，包括：
冻结部分非社会保障类预算支出（包括某些基础设施项目）；
提高某些矿产开采税（MET）的征收率；
加强对国有企业的利润上缴要求；
进一步削减地方政府转移支付。
这些措施在经济收缩期实施，无疑将加重地方政府与实体经济部门的负担，但报告认为“别无选择”。
社会代价：隐忍的民众与收紧的底线
值得注意，预测报告中并未给出居民实际收入的具体数字，但用模糊措辞提示了风险：“家庭消费行为的保守化趋势将进一步强化。”
结合此前数据，2024–2025年俄罗斯实际可支配收入仅略高于2021年水平，而贫困率已停止下降。若2026年GDP收缩，大概率伴随就业市场质量恶化、隐性失业上升及部分企业薪资拖欠风险增加。
分析人士指出，报告虽然强调财政紧缩的必要性，但也隐晦地暗示了风险：紧缩若涉及社会福利、医疗、教育等领域的过度削减，可能触发社会不满情绪与地方治理困难。
外部环境：制裁收敛但通道收窄
报告对2026年外部环境的判断相对克制：预计石油价格在60–70美元/桶区间运行，西方二级制裁风险持续存在，但不会出现断崖式升级。
不过，报告也指出，俄罗斯企业已普遍耗尽“灰色渠道”的缓冲能力。进口替代在部分关键元器件领域进展有限，而技术老化与效率低下问题在2026年将更加突出。
学者观点：一个时代的告别
俄罗斯科学院经济研究所所长亚历山大·希罗夫在报告附言中表示：
“2022–2025年的经济表现证明俄罗斯有能力应对极端冲击。但2026年的挑战不是冲击型的，而是结构型的。我们正在进入一个没有廉价资金、没有高油价缓冲、也没有闲置产能的时期。政策必须以现实为基础，幻想应当终结。”
这一判断也得到了俄国内部分非官方经济学家的呼应。长期跟踪俄经济的前财政部官员亚历山德拉·苏斯利娜评论称：
“官方智库明确讲出‘财政紧缩’，本身就是一个强烈信号。这说明决策圈已经意识到，靠战争拉动增长的路已到尽头。”
展望：谨慎悲观中的政策锚点
总体而言，这份中期预测并非危机宣告，而是一次现实校准。
在报告描绘的情景下，2026年俄经济将呈现几个典型特征：
低增长甚至负增长；
高通胀但边际改善；
财政被动紧缩；
居民消费保守化；
投资持续低迷。
对于政策制定者而言，报告提供的核心信息是：在经济收缩期实施财政紧缩，必须确保社会最脆弱群体得到保护，否则经济问题将迅速政治化。
对于市场参与者而言，这份报告则是一份清晰的“避风港指南”——在需求萎缩、成本高企、政策不确定的年份，生存比扩张更重要。
